梅花创投创始人吴世春让这个寒冬你我不再孤独！

2016年梅花创投成立刚不满两年，在所谓的资本寒冬中，梅花共投资了36个项目，金额达1.19亿元。 本文虽是2016年的梅花创投创始人吴世春老师的专访，但在如今的寒冬中拜读还是有所收获，好奇到底是什么成就了当年一鸣惊人的投资黑马？

本文总结了三点与你共赏，也期待本周日吴世春老师与创业者的线下之约，让这个寒冬你我不再孤独。

01

40万变6亿，投出1500倍回报

吴世春滑雪的爱好萌芽于百度。他常跟美丽说的创始人徐易容满世界地滑，从北京周边，到张家口、长白山，再到日本、欧洲。他喜欢单板，滑高级赛道，但从不去冒险，每次都会做好充分准备，包括体力和装备。这也是他滑了十几年，从未因此受伤的原因。

在吴世春的滑雪经历中，还曾衍生出一个小说般的励志桥段：2011年，吴世春与徐易容在北大湖雪场滑雪，两人站在山顶，看着远方的苍茫，发生了一段改变命运的对话。

“ 你不应该错过移动互联网的机会了。”徐易容说，“ 现在这波浪潮，是5年来的最大浪潮，非常适合产品技术人员创业。”

一番话使得吴世春的内心激荡不已，随着一波又一波的人滑下山顶，两人忘记了时间，聊了两个多小时。下山时，吴世春已经做好了决定，做移动端的生活服务。这也是他第五个创业项目——食神摇摇，徐易容还投了点钱。

“略微有点演绎，但基本上差不多。”当i黑马求证时，吴世春呵呵地笑着说。

巧合的是，采访当天，助理给了他一打投资协议，所投项目正好是徐易容的新创业项目Higo，梅花天使和另外几家基金加起来一共投了几千万美金。

这是一笔发生在资本寒冬里的投资。按照当前的创投圈说法，“于去年下半年开始的股市波动和资本寒冬，如今还在延续。”资本寒冬之下最为显著的特征是： 投资人投钱谨慎，创业者拿钱困难。

事实上，吴世春并没有因为资本寒冬而放慢投资脚步，他依然异常忙碌，按照自己的节奏和速度前进。

冬天显然有冬天的好处，优质的项目活了下来梅花创投创始人吴世春让这个寒冬你我不再孤独！，不合适的项目被淘汰，而且价格便宜。这种大环境的优胜劣汰往往为投资人喜闻乐见。

吴世春最成功的一次投资也是发生在资本的冬天。

2009年，从吉林大学毕业十年后，吴世春的第三次创业失败了。他的首次创业发生在2002年，做视频广告系统，2003年去了百度，待了很短的一段时间。离职后，他又和孙志强做企业通讯工具，苦干了几年，没人愿意投资。而吴世春决定与陈华做酷讯后，见了第一个投资人就搞定了投资。面对突然被主流资本市场认可的惊喜，一扫前期失落的吴世春和陈华都很兴奋，特意去喝了点酒，然后跑到华清嘉园租房子，上BBS招人，充满着对未来的憧憬。

如果不是2008年出现那场创始人与投资人之间的变故，吴世春和陈华或许还在耕耘着酷讯。历史永远不能假设，但结局令人唏嘘不已。酷讯如今被并入了美团，而吴世春和陈华都开启了各自的事业。

吴世春创业次数多，但一直未能大成。被投资人从酷讯排挤出来之后，吴世春还安慰陈华，继续寻找下一个风口，瞄准时机东山再起。陈华意识到自身能力的缺陷，最终还是去了阿里巴巴。

也差不多这个时间，玩蟹科技创始人叶凯找上吴世春，寻求投资。叶曾是酷讯工程师，之后还在百度待过一段时间。

饭桌上，两人滴酒未沾，叶凯拉着吴世春，讲述他过去做了什么、现在想做什么、做出来能挣多少钱。

半个小时后，没有任何投资经验的吴世春心动了，决定出手他“ 职业生涯”的第一笔投资—— 40万，占股20%。

先不论后期回报，相比于当前动辄上千万的天使投资，这显然是一笔划算买卖。这得益于2009年前后全球金融危机的影响，风险投资市场受到波及，资本进入寒冬。也正是大环境的趋冷，使得吴世春的第一笔投资以很低的价格拿到了相当高的股份。之后叶凯又找吴世春借了100万元，因为是借款，所以没占股份。

这笔投资彻底改变了他的创业生涯。四年后，玩蟹科技被掌趣科技以17.39亿元的价格全资收购，吴世春的40万元获得了6亿元的回报，比当初的投入整整翻了1500倍。

这种回报显然也是吴世春始料未及，“ 如果想到了的话我就多投资一点了。”回想投资处女秀，他并不否认其中有很大的运气成分， 一方面估值低，没被稀释；另一方面也赶上了手游风口。

创投圈一直崇尚一战成名的故事，1500倍的回报足以打动任何一位出资人和创业者。朋友看他投资有一手，也鼓励他转型全职做投资。

2014年5月，梅花天使成立，在此之前，投资只是吴世春的副业，个人出资投了十几个项目。机构的成立意味着他正式从一名创业者向专职投资人的蜕变。

凭借前期的成功投资案例，梅花天使迅速募集了第一期基金，陈华是这四期基金的LP。而新投资机构的名字“梅花天使”就是源自于双方老家，江西大余和广东南雄中间那座山的名字——梅岭，当年陈毅的名篇《梅岭三章》就诞生于此。

没有资本寒冬下的这次成功投资，吴世春这个创业老兵，很有可能现在还在另外一个战壕中战斗。

02

把“早期投人”做到极致

梅花天使在起初的两年时间里，交出了一份漂亮的成绩单，包括投资了蜜芽、Solo桌面、趣分期、唱吧、美丽说、Fiil耳机等等，基金回报率达到10倍。

很少人会想到，连办公室都没有的梅花天使能有如此成绩。或许这正是风险投资的魅力所在，你永远无法预知下一秒会发生什么。

吴世春也没有预知未来的能力，但他擅长把“早期投人”这条定律发挥到极致。 “来什么米做什么粥，小米做成小米粥，大米就做成大米粥。”

吴世春的投资特点是决策迅速，最快的只要20分钟，打印协议，立马签字，前后也就一杯咖啡的功夫。

尽管速度快，但并无太多规律可循。吴不是狙击型选手，他投的项目很杂。i黑马对其前三年所投项目进行梳理发现，总数180余个，涵盖了内容、消费、O2O、金融、游戏、硬件等等。吴世春投资不限领域，不限方向，但重仓互联网，重仓年轻人。正如他名片上印着的那句话： 帮助聪明的年轻人变成伟大的企业家。

相比于投资赛道，吴世春更愿意投人。 他宁愿投错项目，也不愿错过人； 项目的好与不好需要时间检验，而决策时的犹豫不决往往错失良机。

他曾对媒体谈及自己的投资标准： “一流的团队+三流的方向至少能做出二流以上的项目，但一流的方向+三流的团队最终只能得出四流的结果。”不过，吴世春投的大多是熟人，知根知底，信任成本低。这也是多数VC和天使投资人的做法，譬如雷军投资李学凌和陈年都是一个逻辑。

齐维（化名）曾是被吴世春选中的人之一，吴世春跟他聊了半个多小时就决定投资。然而齐维只做了半年时间，就告诉吴世春，原来的模式做不下去了，每月花100多万，却没有任何效果。

当时有朋友建议齐维把项目卖给大公司，但吴世春觉得被收购有点亏，更重要的是梅花天使创投吴世春案例，收购之后意味着创始人还要与收购方绑定三年，继续做这个模式跑不通的事情，“浪费时间嘛”，吴世春给出了直接的建议： 断臂自救，换个方向，推倒重来。

吴世春投项目时就是如此，只要创业团队好，即使是初期在赛道和方向有一点问题，他也愿意，并乐于帮助创业者进行调整。

他认为， 把年轻人变成企业家不是给钱就完事的生意。“ 有奶便是娘的话，就跟着有钱的人跑了。”吴世春说。

创业者的需求，除了钱，也经常需要找合作伙伴和投资人，对接商业合作和媒体曝光。

吴世春喜欢用钱之外的东西打动创业者，他走到哪里都不忘拿自身投资的项目举例，他的朋友圈里也几乎全是所投项目的动向。 “只有做了这些事情梅花天使创投吴世春案例，创业者才会把你当成朋友和可信任的人。”

Fiil耳机是典型。这个由歌手汪峰出马创办的耳机品牌，一开始就备受关注。汪峰愿意出来做这款耳机与投资人有很大关系。吴世春和青山资本张野从决定投资，到帮忙搭建队，前后耗时三个多月。两人拉来一个团队，包括说服华为荣耀二把手彭锦洲出马做CEO，前缤特力的员工负责音效，德国 公司负责外观设计。如今，这款耳机已经销售了4万部，公司估值超过10亿元人民币。

吴世春也有和项目错身而过的时候。 在天使投资人的信条里，错过项目比投错项目更令人遗憾。

今日头条就是被他错过的项目。其创始人张一鸣是酷讯的第一名程序员，被吴世春从BBS论坛“水木清华”上招来。原本吴世春还在酷讯写代码，张一鸣来了之后，他便撂下代码行当，专职干他的COO。后来陈华和吴世春先后从酷讯出走，张一鸣也在之后屡次创业。

但是，喜欢投熟人的吴世春偏偏错过了张一鸣。这怪不得谁，2012年前后，张一鸣还在九九房，尚未完全从中脱身，但在那个时候，SIG海纳亚洲就投资了张一鸣。“谁知他这么快就拿到钱了。”吴世春还没有找张一鸣，就已被人抢先下手。

“ 当然，如果我更敏锐一点的话，应该早点去找他。”吴世春理解张一鸣的选择，不过错失了投资，依然会有遗憾。按照当前今日头条的估值和发展势头，如果天使轮入股，梅花天使又多了一个成功项目。

03

允许年轻投资人犯错

在重仓年轻人时，吴世春也不是单枪匹马，在梅花创投里，也有不少90后的投资人。

投资Moody美瞳这个决定，就来自于梅花创投一位90后投资总监黄帅的力推。“因为我自己不戴美瞳，他第一次推给我的时候没感觉。”黄帅为了让吴世春理解年轻消费者对美瞳的需求，做了很多工作，还再三要求他去见创始人，“见创始人没多久就决定投了，原来这是一类容易上瘾的时尚品。目前来看，Moody美瞳是我们投消费品类比较成功的一家。”吴世春愿意聆听年轻投资人的建议，也愿意相信他们。

后来，Moody美瞳被经纬中国、高瓴创投、源码资本看中并下注。在吴世春看来，这也与风险投资行业中投资人的年轻化趋势有关。“团队里有年轻人，他们与年轻创业者更有同理心，理解他们所思所想。他们也会更理解现在年轻用户、消费者的需求。这很重要。”

吴世春要搭建的团队是一个中青投资团队，即中年、青年相结合，他希望把中年投资人累积的经验、老道的技巧与年轻投资人的活力、敏锐观察力相融合。

吴世春也鼓励年轻投资人出手，而不仅仅是埋头写分析书与报告。“在梅花的年轻人，他觉得幸福是因为有出手的机会，没有出手机会是很痛苦的，只有出手，才会反思、提高、改进。交些学费很正常，我们是允许失败的，如果失败就把人开掉了，他交完学费，就去别的机构做贡献了。”

吴世春是年轻投资人的后方保证，他也会与他们一起分析、探讨，在最后关头帮助把关。谈起梅花创投年轻人投资失败的案例时，吴世春显得云淡风轻。

他不仅表达自己对年轻创业者的认可与支持，还一直向他们学习。吴世春回忆Moody美瞳创始人慈然，虽然仅27岁，但优秀创业者身上需要具备的战略思维能力、机会把握能力、布局能力与战略耐力，他都有。他不认为年龄较小与这些特质相矛盾，“现在的年轻人非常优秀，我就是非常承认年轻人的创造力，他们能够造出新东西。”

对于吴世春来说，不断了解年轻人虽然很困难，但是非常必要，而且这个过程他很享受。“我们虽然年龄大，但是好奇心强，做投资人都需要好奇心比较强，不然只按照自己的思维，只活在自己的世界里是无法做好投资的。我们需要了解年轻人喜欢的产品，去玩儿《王者荣耀》、狼人杀，去看话本的小说，参与年轻人喜欢的阅读。另外我觉得，我们还需要跟年轻人做朋友，因为我有两个儿子，通过我的儿子也可以了解很多00后的世界。”

秉持这种观点的还有火山石投资创始人章苏阳，他是个创投老兵，已经是花甲之年，但也始终乐于与年轻人为伍。在他心里，也一直觉得，一代更比一代强。

事实上，关注年轻人，是整个投资界的共识，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏的话很有代表性，在下一个十年里，唯一能确定的是，同一个创业阶段中，企业家的年龄恐怕会比过去和今天看到的要年轻很多。

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越是在困难、复杂的时期，创业者越要学会忍耐。与其抱着投机的心态在风口上摇摆，不如重新思考行业周期，找到一个长远、正确的战略坚持下去。避免自己成为下一个“裸泳者”的最好方法，就是让自己比对手扎得更深一点。

1999年我踏入互联网行业，之后赶上了互联网泡沫破灭，但是1999年到2001年诞生了BAT；2008年经济危机，又一次资本寒冬，结果是移动互联网的大爆炸。

逢8的年份进入低谷，逢9的年份最难，逢0的年份开始复苏，逢2的年份走出来，历史就是这样不断重复的。

我也是在2008年从创业者变成天使投资人，过去的十年里投了360多家企业，金额超过了30多亿，没有一家是顺风顺水的。福佑卡车在2015年在账上没钱，推进也慢的情况下咬牙坚持；罗敏5次创业失败，我们投了他3次；小牛电动找不到下一轮投资人，我们只得自己投了4轮......

所以无论创业也好投资也好，寒冬从来不是问题，关键在于我们是否能够坚持，做时间的朋友。 创业者一定要学会用长期主义来看待周期问题。决定成功的关键因素并不只是你在低谷期或是爆发期进入这个行业，更多的是你坚持在一个行业里做好自己，用长时间的铺垫和熬得住寂寞的心态去捕捉机会。

像大掌门的创始人叶凯，之所以他能在手游上面赚到钱，是因为他在社交游戏、页游上面一直坚持。当手游风口来的时候，才能第一波抓住。如果等到手游风口来了以后，再从其他行业冲进去，机会一定不属于他。

凡是用短期、天赋来衡量自己收益的创业者，无异于赌徒。 要相信对一个事情的坚持与信仰；要相信信用飞轮效应，学会在资源中间建立链接；要相信复利，用十年时间去衡量自己的收益；这才是一个创业者最能成功的状态。

中国每一个产业都会不断被重做。像电商，阿里巴巴已经把这个市场占了80%，后面还是出现了拼多多，而以后一定还会出现新的电商模式。中国有全世界最好的创业环境、最好的基础设施、最好的资本链条，哪怕最狭窄的领域都用足够的用户与市场。

都说美国是创新的发源地，但全世界最好的应用性创新其实是在中国。手机不是中国发明的，但前五大手机厂商有三个是中国的；互联网不是中国发明的，但十年之后中国的互联网公司一定会超越美国。对于创业者来讲，当下比起十年、二十年前要好太多，如今中国的很多模式也开始被复制到全球，只要你能从细小的地方去着手改变，能比原有的产品和服务做得更好，就能捕捉到机会。

同时，创业者要有终局思维梅花创投创始人吴世春让这个寒冬你我不再孤独！，能够拒绝短期诱惑。张一鸣是我在酷讯招的第一个员工，如今也是我的LP，在今年年初的一次沟通中他提到，“过去四年做的最重要的决定，就是在2015年否决掉了董事会要求公司做利润的决议，否则就会错失短视频领域的投入，抖音就不会诞生，字节跳动也不会成为一个千亿美金的公司。”

因此，每一轮周期其实都给了有梦想、有野心的年轻人改变和逆袭的机会。一个公平的社会，财富应该被勤奋的年轻人创造和再分配。不要高估宏观的影响，不要低估自己的微观努力。 创业者只要对未来有初心、有信心，对当下有战略耐心，只要做到不站错队、不错过队、不掉队，就有机会脱颖而出。

赛手的选择：优秀企业家有四大特质

作为投资人，怎么去选择要投资的创始人？

企业的价值在团队

一个一流的团队，哪怕是三流的方向，最后也会是二流的结果；一个三流的团队，如果是在一个一流的方向上，最后也是四流的结果。所以，一个企业的价值，90%在团队身上，一个团队的价值80%在创始人身上。 投资就是投人，不管是早期投资、VC投资还是二级市场投资，都是一个道理。

新经济的核心是人，是优秀企业家

优秀企业家的四大特质

特质一：高认知水平。一个企业家，要有产品认知、商业认知和资本认知。

产品认知就是能够做出让用户尖叫的产品，要清楚地知道市场上好的标杆在什么位置，恰恰这时候眼高手低不是贬义词。

商业认知，就是你要知道大钱在什么地方，要理解需求，理解人性，要观察市场时机，知道自己在行业里面什么位置。

资本认知，就是要让资本成为你的伙伴，理解市场上不同钱的风险和成本。世界上其实不缺钱，各种成本和风险偏好的钱都有，你要去理解这些不同的钱的性质。

特质二：合作格局。格局有两点，一是你能找到牛人，二是你能用好牛人。你要通过各种渠道去挖掘和认识这个行业里面最懂的牛人，并通过个人魅力和利益机制把这个人吸引到你的平台上来。用好牛人就是要创造一个舞台，能让牛人发挥巨大的价值。牛人都希望跟同样优秀的人在一起工作。

特质三：开放的心态。《三体》里面有句话叫做 “弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。”对于企业，无论大小梅花天使创投吴世春案例，一旦创业者傲慢，或者心态开始禁锢的时候，他就很难再成长了。所以，提高认知能力最重要的就是要有开放的心态，一定要避免有小成就就目空一切，要跳出舒适区去磨练和学习。

心态开放有三个原则，不要被传统的管理模型所禁锢，最重要的不是制定执行计划，而是制定认知计划和学习计划；不要被最初的方向所禁锢，因为创新在加速，市场不可知。原来的商业计划书往往都是错的；不要被自己的成就和经验所禁锢，我们需要有经验，但是经验主义恰恰也是投资和创业的大敌，我们常常需要“反经验”。

特质四：强大的内心。一个创始人要有强大的内心，要越战越勇。连续创业者为什么会值得加分？因为他是一个站在半山腰上的创业者，自我驱动力很强，还有攀至巅峰的大机会！所以一定要投那种打不死的小强，会更有机会。

项目的判断：出现拐点最有投资机会

我不提倡赛道投资理论，但是我提倡拐点投资理论。 当一件事情出现拐点的时候最有投资机会，寻找新的拐点性机会是每一个投资人应该去考虑的。

我们认为年轻人对于新品牌的认知，发生了很大的变化。比如高端白酒里面，茅台、五粮液，年轻人都能够认知。但是再往下一层的一些白酒，可能很多95后年轻人就完全没听过了。这时候，我们就可以去建立新的品牌认知。

现在的消费人群，主力人群慢慢从70后、80后迁移到90后，甚至00后了。这一波人的品牌的建立，我们要用更强的设计感、更年轻的一些元素去建立更高的辨识度。我们认为每一个品类都值得重做一遍，这里面都有建立新品牌的拐点。

还有一个拐点，就是中国的整体人口是下降的。未来，我们需要大量的机器来代替人的工作，所以我们也就投了很多机器人的项目。这是大趋势带来的拐点。

另外，国运上升也会带来拐点。随着我们国家地位在提高，现在中国品牌在东南亚正在慢慢变得强势，变得更有价值。随着中国类似于华为、OPPO、vivo、小米这样的品牌出去，会带动一批新生品牌也会走到非洲、东南亚、中东、印度这种地方去，这也是拐点性的机会。

靠谱的项目有什么标准？

首先，判断商业模式。首先，你们应该会算毛利率，一定要有正向的毛利率。除了要看毛利率，还要看复购率，而且，对于现金流的产品，你需要垫资，需要短贷长投的生意是不能做的。另外，规模上面是不是变的经济，你规模越大，你的边际成本会不会越来越低？这些因素都需要考虑。

技术创新性和可行性。不要去追求技术的颠覆性和极端领先性。大部分技术的领先性，时间周期都特别短。中国大部分技术都是可以在市场上去整合到的技术。当你的企业变成一个能够整合市场上最好的技术，去抓住微笑曲线的两端，一个是营销，建立品牌，一个是整合技术，那你就赢了。

盈利模式。to B和to C的盈利模式是有很大区别的。比如to C的项目，你要去考虑它的渠道成本、获客成本、复购率，如果是互联网项目，你要考虑它的日活跃用户量和用户粘性等等。但是to B项目，你要找到市场上的标杆企业去对标，你要去分析哪些企业的盈利模型会更加健康。

市场需求。中国是全世界最大的单一体量的市场，每一个细分的赛道和需求里面，都可能有几千万人口，这是投资人和创业者最大的幸运。

竞争格局。最好是找到没有完全建立寡头型的地方去竞争，一旦建立721的这种市场格局的地方，就不能去竞争了。

风险。现在最大的几类风险，一是政策风险，几年前互联网金融，还是协助政府工作报告的，但是今年这些项目基本上要出清。二是人的风险。当然，投资人还需要赌国运，所幸国运是向上的，并且有30年大国运。

创业过程常常败在哪些问题、哪些阶段上面？

失败有非常多的路，成功只有一条路，成功就是每个决定你都做得没有大错，或者做正确的决定。在每一个十字路口只要有一次错误，是大错都可能翻车。

现金流问题。有很多企业哪怕到了上市都会被现金流拖垮，像东方园林，那么大的一个公司就被现金流拖垮了。

战略问题。一个企业如果在战略上做了错误的决定，哪怕你在战术上有再多的努力都只会越陷越深。所以一个企业 CEO必须要有非常强的战略高度和思维。

团队问题。在早期，我觉得创业者越独裁越好，一个企业只有有真正的主人，才能往前走。人性是非常难的，可以共患难，但是很难共富贵，可能融到一个大钱，大家就在算自己的小算盘了。 如果企业没有一个一股独大的人，很难走得远。我们投了这么多公司，发现平均主义的股权太难了，每个人都觉得我也20%的股份，凭什么要听你的？所以这种几个人平均主义的股权，最后都很难做成功。

时机问题。创业时机不对，或者对于时机的把握不对也很成问题。你永远不能做领先市场超过一步的东西。领先半步很好，领先一步也可以，但是领先一步以上，第一，可能你的投入不会很快产生价值；第二，可能你容易被巨额的教育市场的成本所拖垮。

不具备基本的商业常识。其实知识不可贵，常识最可贵。很多企业都是败在没有常识上面。很多企业慢慢做，能做成一个成功的企业，但是把时间缩短，在一个很短的时间内想完成这件事情，往往会适得其反。

融资的关键时刻。有时候创始人过于在意估值，在意控制权，所以会不舍放手，最终导致项目失败。

竞争。竞争不是一个企业最致命的问题，中国没有哪个领域或者行业是没有竞争的。没有竞争的行业，没人走的路，恰恰有可能是没有价值的路，有竞争的地方才是有钱赚的地方。所以， 不要惧怕竞争，不要去追求那种独一份的生意。

- END -

每一个创匠都有自己独特的梦想